Tornou-se ampla a notícia de que o banco americano Silicon Valley Bank (SVB) passou por uma insuficiência de fundos para fazer frente a pedidos de saques. O “erro” do SVB foi ter investido o dinheiro de curto prazo de seus clientes em títulos públicos e privados de longo prazo. Quando os juros americanos subiram, esses títulos de longo prazo perderam valor, mas como pode um título de renda fixa perder valor? O entendimento desse fenômeno é baseado na nossa aula de Desconto Racional Composto do curso Matemática Financeira Completa.
O valor pelo que se compra o título (o valor do investimento) é um valor futuro descontado a valor presente pelo desconto racional composto. Uma vez que as taxas de juros sobem, o valor futuro sofre um desconto maior e o valor presente se torna menor ainda. Vejamos um exemplo numérico: se no vencimento o título vale R$100, o valor descontado hoje a uma taxa de juros mais baixa o faz ter o valor de R$80. Se, num prazo de seis meses, as taxas de juros triplicarem, o valor descontado passaria a ser algo como R$75, R$70. Comprando a R$80 e não conseguindo esperar o tempo passar para receber R$100 de volta é necessário vender antecipadamente a R$70 e assumir o prejuízo. O “erro” do SVB foi ter-se exposto a esse risco numa escala que poria a liquidez do banco em risco, pensando que “isso nunca vai acontecer comigo”.